“‘小路條’原則上沒(méi)有了，審批放寬，更加符合國(guó)際收購(gòu)交易的慣例。”
所謂“小路條”，是指國(guó)家發(fā)改委于2014年4月發(fā)布、2014年12月修訂的《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》（“9號(hào)令”）中規(guī)定的，中方投資額3億美元及以上的境外收購(gòu)或競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目，投資主體在對(duì)外開(kāi)展實(shí)質(zhì)性工作之前，應(yīng)向國(guó)家發(fā)改委報(bào)送項(xiàng)目信息報(bào)告。國(guó)家發(fā)改委收到項(xiàng)目信息報(bào)告后，對(duì)符合國(guó)家境外投資政策的項(xiàng)目，在7個(gè)工作日內(nèi)出具確認(rèn)函。此處的確認(rèn)函就是國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行特定境外并購(gòu)項(xiàng)目前需要取得的，俗稱“小路條”。
“小路條”影響了企業(yè)交易的確定性，增加了企業(yè)成本。取消這一制度，符合簡(jiǎn)政放權(quán)的大背景，降低企業(yè)制度性交易成本。
“小路條”取消是一種簡(jiǎn)政放權(quán)，有利于企業(yè)根據(jù)商業(yè)規(guī)律安排項(xiàng)目進(jìn)展，避免了以前必須拿到確認(rèn)函才能進(jìn)行交易，如果遲遲拿不到會(huì)對(duì)企業(yè)造成比較大的影響。
BVI納入監(jiān)管
新辦法中，通過(guò)協(xié)議、信托等方式控制境外企業(yè)或資產(chǎn)，以及境內(nèi)自然人通過(guò)其控制的境外企業(yè)開(kāi)展的境外投資都納入監(jiān)管，被認(rèn)為是新辦法中影響最大、操作難度最大的改變。
新辦法第六十三條規(guī)定，“境內(nèi)自然人通過(guò)其控制的境外企業(yè)或香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)對(duì)境外開(kāi)展投資的，參照本辦法執(zhí)行。境內(nèi)自然人直接對(duì)境外開(kāi)展投資不適用本辦法。境內(nèi)自然人直接對(duì)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)開(kāi)展投資不適用本辦法。”
“通過(guò)自然人控制的境外企業(yè)也要按照本辦法，等于把發(fā)改委的審批范圍擴(kuò)大了，BVI（英屬維爾京群島）公司、開(kāi)曼公司等在境外投資都需要監(jiān)管，這對(duì)現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)的小紅籌企業(yè)影響很大，如果正式頒布實(shí)施，將觸動(dòng)很多利益格局。”
9號(hào)令第三十一條指出，自然人在境外實(shí)施的投資項(xiàng)目，參照本辦法規(guī)定另行制定具體管理辦法。
“截至目前，國(guó)家發(fā)改委和商務(wù)部此前并未就自然人境外投資作出具體規(guī)定。而是按照外匯局的現(xiàn)行規(guī)定，境內(nèi)自然人以境外合法資產(chǎn)或權(quán)益向特殊目的公司出資前，應(yīng)向外匯局申請(qǐng)辦理境外投資外匯登記手續(xù)。”律師表示，“但在實(shí)踐中，登記手續(xù)的履行、監(jiān)管難度都較大，如果境內(nèi)自然人通過(guò)其控制的境外公司進(jìn)行的境外投資也納入監(jiān)管范圍，如何執(zhí)行也是有難度的。”
值得注意的是，新辦法第二條規(guī)定，通過(guò)協(xié)議、信托等方式控制境外企業(yè)或資產(chǎn)的投資活動(dòng)也適用本辦法。
上述律師認(rèn)為，這一規(guī)定如果實(shí)施，影響也是非常巨大的。這意味著，個(gè)人通過(guò)家族信托等形式持有公司股份，再進(jìn)行境外投資也要在發(fā)改委備案。
“我國(guó)對(duì)外投資不斷增加，監(jiān)管滯后于實(shí)際，要識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，分類(lèi)監(jiān)管。”一位接近政策制定的業(yè)內(nèi)人士透漏，“新辦法明確了監(jiān)管框架，適用面更廣、更清晰是種進(jìn)步。但跟現(xiàn)有的監(jiān)管框架融合度不夠，在實(shí)際操作層面和聯(lián)合監(jiān)管方面仍需改進(jìn)。”
數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)“走出去”投資的規(guī)模不斷擴(kuò)大，目前海外資產(chǎn)約6萬(wàn)億美元，僅僅過(guò)去的五年，對(duì)外投資就超過(guò)了6600億美元。中國(guó)也從過(guò)去的資本輸入國(guó)變成了資本凈輸出國(guó)。
一位對(duì)外投資領(lǐng)域的專家說(shuō)，快速增長(zhǎng)的境外投資也帶來(lái)一定問(wèn)題，微觀上，企業(yè)層面的非理性投資、針對(duì)敏感行業(yè)和國(guó)家的投資，以及涉及資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等問(wèn)題已被監(jiān)管層高度關(guān)注。宏觀上，對(duì)外投資總量增加，會(huì)對(duì)外匯造成一定壓力，雖然目前這個(gè)量還是比較小的，但隨著投資量的不斷增加，也需要重點(diǎn)監(jiān)管。
去年以來(lái)，監(jiān)管政策也隨著宏觀形勢(shì)做出調(diào)整，加強(qiáng)企業(yè)境外投資真實(shí)性審查，非理性對(duì)外投資的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和審核流程成為業(yè)界關(guān)注的重點(diǎn)。
商務(wù)部對(duì)外投資和經(jīng)濟(jì)合作司司長(zhǎng)周柳軍此前表示：“在真實(shí)性審核中，我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注負(fù)債率，不能在國(guó)內(nèi)欠一屁股債，還去國(guó)外投資。”
敏感類(lèi)核準(zhǔn)
一位熟悉政策制定的專家說(shuō)：“以前是監(jiān)管不足，一些境外投資活動(dòng)游離于現(xiàn)行管理邊界之外，現(xiàn)在修改新辦法是希望把應(yīng)該監(jiān)管的內(nèi)容設(shè)定一些框架，限定標(biāo)準(zhǔn)，再設(shè)計(jì)完整流程。”
新辦法表示，國(guó)家發(fā)改委將發(fā)布敏感行業(yè)目錄，將對(duì)境外企業(yè)開(kāi)展的敏感類(lèi)項(xiàng)目實(shí)行核準(zhǔn)管理。相比9號(hào)令，新辦法對(duì)敏感行業(yè)的定義進(jìn)行了調(diào)整。
根據(jù)9號(hào)令第七條規(guī)定，“本辦法所稱敏感行業(yè)包括：基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)，跨境水資源開(kāi)發(fā)利用，大規(guī)模土地開(kāi)發(fā)，輸電干線、電網(wǎng)，新聞傳媒等行業(yè)。”
而新辦法中的敏感行業(yè)為：（一）武器裝備的研制生產(chǎn)維修；（二）跨境水資源開(kāi)發(fā)利用；（三）新聞傳媒；（四）根據(jù)我國(guó)宏觀調(diào)控政策，需要限制企業(yè)境外投資的行業(yè)。敏感行業(yè)目錄由國(guó)家發(fā)改委發(fā)布。
現(xiàn)有的監(jiān)管思路是減少不必要的行政干預(yù)，朝更加規(guī)范化的方向邁進(jìn)。將來(lái)對(duì)于鼓勵(lì)企業(yè)走出去的領(lǐng)域，例如高端產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)等，簡(jiǎn)政放權(quán)，監(jiān)管流程簡(jiǎn)化，效率變高。但是對(duì)于一些有資本外逃嫌疑的、高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家地區(qū)和高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的投資，要重點(diǎn)監(jiān)管。
談及核準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，上述熟悉政策制定的專家表示，對(duì)敏感項(xiàng)目的核準(zhǔn)就有一定彈性能夠更好地應(yīng)對(duì)變化中的實(shí)際需要，根據(jù)不同的宏觀形勢(shì)進(jìn)行把握。
根據(jù)現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)定，企業(yè)進(jìn)行境外投資流程為，先由國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)備案，再由商務(wù)部備案，最后由外匯局控制換匯額度。據(jù)一位經(jīng)驗(yàn)豐富的對(duì)外投資律師表示，監(jiān)管的控制都會(huì)根據(jù)宏觀形勢(shì)變化，目前1千萬(wàn)美元以下的項(xiàng)目相對(duì)容易獲得換匯，大額項(xiàng)目的審核則更為嚴(yán)格。
