新年伊始，人民幣升值浪潮再起。15日，人民幣對美元中間價和現貨價連續(xù)第二個交易日刷新匯改以來新高，其中現貨價逼近6.04元，而香港離岸人民幣匯價盤中一度突破6.02元關口。一向對人民幣升值高度敏感的香港同胞又不淡定了。

 

　　普通消費者關心的是，人民幣持續(xù)升值加劇香港通脹壓力。其中，尤以市民日常所需的內地進口食品及副食品最為突出。眼瞧著春節(jié)將至，過節(jié)食品、食材需求增加，有經銷內地副食品的零售商表示，去年來貨成本已上升10%，近期副食品還可能繼續(xù)加價。就筆者所見，蔬菜、豬肉、水果這類生鮮副食品來自內地比重較大，影響比較明顯。在香港報章上，時而出現餐飲業(yè)加價的消息。一些大型連鎖快餐、餐飲集團年底發(fā)布業(yè)績報告，在抱怨食材等成本上升的同時，順便奉上要“加價”以消化成本的消息。

 

　　財經界自然對人民幣匯率更加關注，有關人民幣走勢情況已成為近期財經媒體的分析重點。主流觀點認為，就大背景而言，隨著中國經濟回穩(wěn)，中央決心加快匯率改革的預期下，市場對人民幣樂觀情緒提升，人民幣匯率于2013年表現強勁。2013年最后一天，人民幣中間價和現貨價更突破6.1和6.06關口，再創(chuàng)歷史新高。全年累計升值幅度約3%，超過市場預期。人民幣匯率連升4年，在亞洲貨幣中表現最為亮眼。

 

　　但就最近一輪人民幣升值的原因而言，其中既有國際收支方面的因素，亦不排除投機資金在美聯儲退出量化寬松政策(QE)啟動之前進行最后套利。套利熱錢的興風作浪不容小視。

 

　　具代表性的是來自一家歐資背景的外匯分析師的看法。他提醒大家注意外貿數據，盡管去年12月內地出口僅增長4.3%，低于市場預期，較11月增幅12%明顯放緩，但貿易順差規(guī)模仍然龐大，達256億美元；另外，值得關注的是，內地對香港的貿易順差遠高于香港對內地貿易逆差的趨勢持續(xù)，僅12月，內地對香港的順差便達到約370億美元的歷史高位。該分析師認為，這說明企業(yè)通過虛假貿易途徑實現套利的行為，并未因外管局打擊虛假貿易而收斂。至于套利熱錢是否會持續(xù)?有分析認為，農歷新年臨近，出口商對沖人民幣升值的活動增加；另外，內地利率水平持續(xù)高企，套利熱錢或繼續(xù)循虛假貿易途徑流入內地，為人民幣提供上升動力，預料短期內人民幣仍將保持強勢。

 

　　也有分析關注內地金融當局對人民幣升值的態(tài)度，稱踏入2014年，內地外匯市場不時出現疑似金融當局的干預之手，每升近6.05水平時便有美元買盤入市，被市場視為監(jiān)管當局釋放出維持人民幣匯率穩(wěn)定的訊號。但對當局是否允許人民幣進一步升值看法不一。

 

有消息引述內地交易員的看法，稱近期經常有大量結匯盤出現，顯示監(jiān)管層不希望人民幣過快升值。但也有交易員指出，上周五以來，監(jiān)管層對市場的疑似干預訊號錯亂，令市場措手不及，交易情緒明顯傾向審慎，但普遍預期人民幣仍將繼續(xù)小幅升值。

 

　　隨著人民幣不斷升值，香港居民擁有人民幣的意愿也在增強。目前，香港是全球最大的人民幣離岸市場，資金池于去年11月底首破萬億元，單是港人個人存款已占2454億元，平均1.7名港人便有1個人民幣戶口，平均存款額6.06萬元，包括非居民個人存款則達2627億元。

 

　　人民幣池子在增大，如何增加人民幣的流動性自然也成為香港各界討論的問題。像目前在香港人民幣每天兌換最高不超過2萬元，就被認為是香港發(fā)展離岸業(yè)務的一大瓶頸，是特區(qū)政府一直要求取消的。

 

盡管一直有消息反映說人民銀行對特區(qū)要求反應正面，但具體落實問題仍是“只聞樓梯響，不見人下來”。如何增加人民幣的有效循環(huán)，增加人民幣的跨境雙向流動，將是香港下一步要解決的重點。