中國(guó)人民銀行宣布自10月25日起正式運(yùn)行貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制。貸款基礎(chǔ)利率即商業(yè)銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶的平均貸款利率，對(duì)其他客戶的貸款利率或由貸款基礎(chǔ)利率加減點(diǎn)生成。貸款基礎(chǔ)利率將于每日 11：30公布于SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）官方網(wǎng)站，運(yùn)行初期向社會(huì)公布1年期貸款基礎(chǔ)利率。

 

渣打稱，貸款基礎(chǔ)利率發(fā)布機(jī)制的主要意義在于：貸款基礎(chǔ)利率推出表明政策型基準(zhǔn)貸款利率將加速淡出。商業(yè)銀行將開始依據(jù)市場(chǎng)化的的貸款基礎(chǔ)利率為貸款定價(jià)，不過(guò)央行仍將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)公布基準(zhǔn)貸款利率，確保貸款定價(jià)平穩(wěn)渡過(guò)過(guò)渡期。

 

2013年10月25日首日公布的1年期貸款基礎(chǔ)利率為5.71%，意味著在當(dāng)前市場(chǎng)均衡水平下，銀行最優(yōu)質(zhì)客戶可以低于當(dāng)前1年期政策利率（6%）的利率（約為5%）貸款，這與實(shí)際貸款利率水平相一致，截至2013年二季度末，13%的實(shí)際貸款利率低于央行基準(zhǔn)貸款利率。

 

渣打認(rèn)為，2013年7月央行宣布取消貸款利率下限已暗示當(dāng)前的政策貸款利率最終將淡出，但大多數(shù)銀行目前發(fā)放貸款仍以貸款利率政策性基準(zhǔn)貸款利率定價(jià)。而現(xiàn)在貸款基礎(chǔ)利率的推出意味著向推動(dòng)貸款利率擺脫政策利率，走向市場(chǎng)化利率方向邁出了新的一步。

 

但是鑒于貸款基礎(chǔ)利率發(fā)布機(jī)制不會(huì)改變流動(dòng)性狀況或供需動(dòng)態(tài)，渣打認(rèn)為，這不會(huì)帶來(lái)實(shí)際貸款利率的改變。貸款基礎(chǔ)利率能否成為未來(lái)各類貸款的基準(zhǔn)利率，抑或僅充當(dāng)中間基準(zhǔn)利率，仍有待觀察。

 

渣打稱，隨著中國(guó)利率體系逐漸邁向市場(chǎng)化方向，SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）的重要性將會(huì)上升。當(dāng)前SHIBOR利率掉期（SHIBOR IRS）僅占利率掉期總成交量的20-25%，但有望在未來(lái)兩到三年成為最有效的對(duì)沖工具，并可能取代回購(gòu)利率掉期成為在岸和離岸市場(chǎng)上最受歡迎的利率掉期產(chǎn)品。

 

渣打預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更為穩(wěn)固，央行將更加關(guān)注預(yù)期通脹管理。同時(shí)，預(yù)計(jì)2014年上半年CPI將上行,下半年由于高基數(shù)效應(yīng)，漲幅會(huì)有所回落。出于抑制通脹預(yù)期的需要，央行可能將存款利率浮動(dòng)上限上限由目前的10%提高至20%，以使實(shí)際利率為正。這些因素將逐步使得推動(dòng)貸款基礎(chǔ)利率從2014年二季度起走高。

 

 

此外，渣打在報(bào)告中預(yù)測(cè)了2013-2014中國(guó)的主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，渣打上調(diào)2013年中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期至7.6%（自7.5%），上調(diào)2014年GDP增長(zhǎng)預(yù)期至7.4%（自7.2%）；預(yù)計(jì)2013年四季度GDP同比增幅為7.5%；上調(diào)2013年CPI同比漲幅預(yù)期至2.7%（自2.5%），2014年CPI同比漲幅預(yù)期至3.3%；預(yù)期2013年四季度平均CPI同比漲幅為 3.1%，高于三季度的漲幅2.8%；預(yù)計(jì)在2013、14年期間，央行將維持基準(zhǔn)存貸款利率不變。