光大銀行H股上市，究竟推遲還是不推？答案可能近期就要揭曉。

據(jù)接近上市事宜的投行人士透露，投行近期一直在為光大銀行安排與投資者會(huì)面，積極尋找基石投資者。

“在近期市況下，基石投資者對(duì)任何一只新股都非常重要。”該投行人士表示，已經(jīng)招募的基石投資者主要包括中國(guó)內(nèi)地一些國(guó)企及其他外資機(jī)構(gòu)。

該投行人士透露，光大銀行方面希望基石投資者最多能夠認(rèn)購(gòu)發(fā)行量一半左右的股票，目前，已經(jīng)鎖定的認(rèn)購(gòu)金額約達(dá)9億美元左右。但目前投資者并未全部簽署有約束力的認(rèn)購(gòu)協(xié)議。

不過，有香港媒體稱，光大銀行可能在最近幾天決定在本月或推遲至9月啟動(dòng)H股上市計(jì)劃。接近光大銀行H股上市項(xiàng)目的人士表示，該行內(nèi)部正在開會(huì)，目前對(duì)于上市詳情不便透露。

“如果延后上市，光大銀行可能需要再重新提交財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。”香港一位投行人士表示，港交所規(guī)定財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的有效期為6個(gè)月。在此之前，光大銀行已經(jīng)多次更新財(cái)務(wù)資料。

縮水至40億股

再次沖刺上市的光大銀行，同時(shí)面臨著發(fā)行規(guī)模和發(fā)行價(jià)格兩方面的壓力。

“可比銀行的市凈率仍然處在較低水平，對(duì)光大銀行的定價(jià)構(gòu)成壓力。”前述投行人士對(duì)本報(bào)記者表示，在股份制銀行中，從基本面角度看，一般認(rèn)為中信銀行與光大銀行比較具有可比性。

中信銀行與光大銀行擁有類似的股東背景，均依靠一個(gè)金融控股集團(tuán)，且二者業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也比較類似。目前，中信銀行的市凈率水平尚不足0.9倍。而上述投行人士繼續(xù)指出，光大銀行的吸引力可能比中信銀行還要弱一些，這可能意味著光大銀行的定價(jià)甚至難以達(dá)到中信銀行目前的水平。

目前，在香港上市的中資銀行中市凈率最高的為招商銀行，而其市凈率也不過1.6倍左右。四大行中，農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、工商銀行和建行的市凈率分別為1.2倍、0.9倍、1.3倍和1.3倍。民生銀行市凈率約1.2倍，重慶農(nóng)商行和交通銀行則分別不足0.9倍和1倍。

而對(duì)于光大銀行來說，也不可能通過擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模來保證原定的融資規(guī)模。

去年2月，光大銀行第五屆董事會(huì)第十次會(huì)議上，已經(jīng)確定H股初始發(fā)行規(guī)模不超過 105 億股，并授予簿記管理人不超過 15 億股的超額配售權(quán)，即合計(jì)發(fā)行規(guī)模不超過 120 億股。

“如果增加發(fā)行規(guī)模，所有的工作都要從頭來過。”香港一位法律人士對(duì)記者解釋，如果光大銀行有類似考慮，不僅香港證監(jiān)會(huì)、港交所相關(guān)程序需要重新再來一遍，光大銀行在國(guó)內(nèi)還需重新經(jīng)過中國(guó)證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門的審批。

在價(jià)格和發(fā)行規(guī)模的雙重壓力下，光大銀行此番H股IPO的發(fā)行規(guī)?？赡芪s至40億股左右，比原定計(jì)劃縮水62%。

新股依賴基石投資者

6月初以來，恒生指數(shù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，7月5日，恒指以19809.13點(diǎn)收盤，略漲0.5%，較月初最低點(diǎn)攀升約8.9%。與此同時(shí)，IPO市場(chǎng)也略微升溫，一改5月的“撤股風(fēng)”，6月份，港股市場(chǎng)陸續(xù)迎來多只新股。

“投資者依然謹(jǐn)慎。”香港一位市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，很多新股都要靠基石投資者解決認(rèn)購(gòu)不足的問題。

7月4日掛牌的小南國(guó)，成功引入Milestone F&B limited認(rèn)購(gòu)33.3%新股；7月5日剛結(jié)束公開發(fā)售的內(nèi)蒙古伊泰煤炭獲得了七個(gè)基礎(chǔ)投資者的支持，包括寶鋼資源、大唐國(guó)際發(fā)電、內(nèi)蒙滿世投資、萬正建設(shè)、Lion Fund、Reignwood Internatinal以及中國(guó)私募股權(quán)公司金陵控股,共斥30.14億元，認(rèn)購(gòu)金額占公司最高集資額的35%；華電福新能源也引入6名基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)2.088億美元，包括華銳風(fēng)電、國(guó)家電網(wǎng)、通用電氣及山西潞安礦業(yè)等。不計(jì)超配權(quán)，認(rèn)購(gòu)額占集資額上限約62%。

新股認(rèn)購(gòu)對(duì)基石投資者的需求，也讓越來越多的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來。美銀美林的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，私募股權(quán)基金占2012年香港IPO基礎(chǔ)投資者的比例高達(dá)41%，而去年僅為5%。

原計(jì)劃于6月底開始招股推介，7月初開始招股的中國(guó)人保，也由于希望爭(zhēng)取更多的基石投資者，將其H股IPO計(jì)劃延后至今年9月。據(jù)悉，上市時(shí)間拖延至9月后，中國(guó)人保也將需要重新提交相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。