服務(wù)信托成為躍然紙上的行業(yè)熱議關(guān)鍵詞，為近年來信托業(yè)一直探討的行業(yè)轉(zhuǎn)型提供了新的思路，可以說是對信托回歸本源之路，抱持初心再出發(fā)的路徑啟示，也為信托公司探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)、拓展信托功能提出了新課題，需要持續(xù)的開放研究和交流。

 

 

廣義而言，在信托關(guān)系中，受托人根據(jù)其受托人職責(zé)提供的服務(wù)都是受托服務(wù)。換言之，服務(wù)信托并不是指某類特定的信托目的，而是基于信托功能區(qū)分和信托業(yè)務(wù)分類的角度，不同于受托人基于信托財(cái)產(chǎn)提供的資產(chǎn)管理受托服務(wù)（以下簡稱“資管信托”），受托人還可以提供其他功能的受托服務(wù)。

 

受托人基于信托財(cái)產(chǎn)所提供的資產(chǎn)管理服務(wù)之外的受托服務(wù)都可以被稱之為“服務(wù)信托”。由此，受托人提供的受托服務(wù)主要可分為資管信托和服務(wù)信托兩大類。公益（慈善）信托適宜單獨(dú)劃分為特殊的一類受托服務(wù)，因其有別于營業(yè)信托，具備相對獨(dú)立的理論研究體系、業(yè)務(wù)實(shí)踐特色和法律適用規(guī)則，可以作為專門類型研究與實(shí)踐。

 

由是觀之，我國受托人提供受托服務(wù)的種類就比較清晰了，可以劃分為資管信托、服務(wù)信托和公益（慈善）信托三類。

 

 

2018年4月，資管新規(guī)的出臺(tái)，為金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)制定了統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則。在同一起跑線上，信托行業(yè)面臨的競爭已經(jīng)不局限于信托公司之間，而是拓展至整個(gè)大資管行業(yè)。如何開展資管信托，發(fā)揮差異化優(yōu)勢是整個(gè)行業(yè)面臨的重大課題，這也引發(fā)了更深入的思考——除了資管信托之外，信托還能做什么？

 

長期以來，我國信托公司展業(yè)主要是以資金信托為主的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，事務(wù)管理類業(yè)務(wù)沒有得到充分認(rèn)知和探索。實(shí)踐中，為了厘清事務(wù)管理類業(yè)務(wù)與“通道業(yè)務(wù)”的關(guān)系，還引入了主動(dòng)管理業(yè)務(wù)和被動(dòng)管理業(yè)務(wù)之分。其實(shí)，從委托人的角度，受托人的“主動(dòng)”或者“被動(dòng)”都應(yīng)該以委托人的意愿為準(zhǔn)繩，而不是自我宣示就可以產(chǎn)生相應(yīng)的效力。換言之，即便是“被動(dòng)”管理業(yè)務(wù)，受托人的受托責(zé)任也不會(huì)因?yàn)?ldquo;被動(dòng)”的歸類而有所降低，因?yàn)槭芡腥说氖苄帕x務(wù)（fiduciary duty）并沒有主動(dòng)與被動(dòng)之分。無疑，服務(wù)信托的歸類出現(xiàn)，可以說是為行業(yè)提供了探索信托本源業(yè)務(wù)的新路徑，為信托行業(yè)深化轉(zhuǎn)型提供了新思路。

 

提到信托制度的核心優(yōu)勢，朗朗上口的是信托制度的靈活性。誠然，信托公司可以靈活運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)等多種金融工具、可以涉足不同類型的交易市場展業(yè)，這些的確是靈活性的體現(xiàn)，但這些針對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，體現(xiàn)的是信托機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段的金融牌照優(yōu)勢。換言之，在牌照優(yōu)勢失去后，上述靈活性同樣也可以是其他資管機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢或共同功能。所以，信托制度的本源優(yōu)勢應(yīng)該且只能從信托自身特殊的法律架構(gòu)上循跡追蹤。

 

其實(shí)，我國《信托法》第二條已經(jīng)充分蘊(yùn)藏著信托制度的本源優(yōu)勢。

 

（1）委托人可以將其“財(cái)產(chǎn)權(quán)”委托給受托人，“財(cái)產(chǎn)權(quán)”的含義要遠(yuǎn)寬泛于“財(cái)產(chǎn)”本身，與財(cái)產(chǎn)相關(guān)的權(quán)益和權(quán)利都具有解釋拓展空間；

 

（2）按照委托人的意愿是核心，這也是為什么信托目的的想象空間會(huì)被賦予與人類想象力相媲美，也解釋了信托制度可以縱橫東西，故今延續(xù)的原因。受托人的受托服務(wù)無論是主動(dòng)管理還是被動(dòng)管理，自由裁量權(quán)的范圍和尺度均須以順?biāo)煳腥说囊庠笧闇?zhǔn)繩，這其實(shí)是為信托業(yè)務(wù)與時(shí)俱進(jìn)的服務(wù)創(chuàng)新提供了無限可能；

 

（3）受托人以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，管理或處分財(cái)產(chǎn)權(quán)。這實(shí)質(zhì)上充分成就了信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，既然可以獨(dú)立于信托關(guān)系當(dāng)事人（委托人、受托人、受益人）而存在，當(dāng)然也可以獨(dú)立于信托關(guān)系以外的當(dāng)事人（委托人、受托人、受益人的各自債權(quán)人及其他第三人）而存在。信托可以作為破產(chǎn)隔離的載體具有法律正當(dāng)性，這本身就可以作為一系列服務(wù)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新和開展的法律基礎(chǔ)，實(shí)踐中，例如，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)采取信托計(jì)劃作為特殊目的載體的合法性也由此而來。

 

綜上，探討服務(wù)信托的內(nèi)涵和外延離不開對信托制度安排本源的探究，無論是金融服務(wù)還是法律服務(wù)，只要是立足信托制度安排之本，合法合規(guī)地創(chuàng)設(shè)服務(wù)信托之源，都是既可以抱持初心，又可以與時(shí)俱進(jìn)的信托本源業(yè)務(wù)。

 

 

正如英國法理學(xué)家哈特教授在回答“什么是法律”時(shí)的困境所指出的，“當(dāng)我看到一只大象時(shí)，我可以認(rèn)出它，但是我無法定義它。”（Hart， 1994）。服務(wù)信托可能包含哪些信托業(yè)務(wù)是個(gè)開放的命題，哪些信托業(yè)務(wù)可以被識(shí)別為服務(wù)信托卻是可認(rèn)知、可歸納、可拓展的。如上文所述，不同于資管信托，服務(wù)信托的核心價(jià)值不在于信托財(cái)產(chǎn)的保值增值本身，而是基于信托財(cái)產(chǎn)，按照委托人的意愿，為委托人服務(wù)，這是服務(wù)信托的本旨。換言之，如果資管信托的服務(wù)聚焦在“財(cái)”，服務(wù)信托的服務(wù)聚焦在“人”。結(jié)合上文與資管信托的區(qū)分以及目前的信托業(yè)務(wù)實(shí)踐，筆者認(rèn)為，服務(wù)信托可以包括但不限于以下四類業(yè)務(wù)。

 

 

 

遵循信托目的，信托公司除對金融資產(chǎn)可以進(jìn)行投融資服務(wù)外，針對金融資產(chǎn)賬戶本身的管理即可以被識(shí)別為服務(wù)信托，比如為客戶提供的開戶服務(wù)、賬戶保管服務(wù)、資產(chǎn)登記和估值服務(wù)等圍繞信托財(cái)產(chǎn)保值增值以外的服務(wù)。相應(yīng)地，對此類服務(wù)信托的評(píng)價(jià)不是以信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值的增減為依據(jù)，而且以符合委托人意圖，實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)安全和便利為標(biāo)準(zhǔn)。相應(yīng)地，信托公司開展此類服務(wù)信托，履行受信義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)不僅需要具有可信賴的忠誠度和執(zhí)業(yè)操守，履行“忠實(shí)義務(wù)”（duty of loyalty）；更需要科學(xué)完善的信息管理系統(tǒng)和管理能力，才能履行“注意義務(wù)”（duty of care）。因此，信托公司自身的信息系統(tǒng)和金融科技能力是核心競爭力。

 

 

此處所指的權(quán)益管理是從委托人的財(cái)產(chǎn)性權(quán)利為切入，兼具人身性和財(cái)產(chǎn)性雙重屬性，按照委托人的意愿，幫助其實(shí)現(xiàn)決策表達(dá)、管理或處分。實(shí)踐中的業(yè)務(wù)類型包括員工持股信托、表決權(quán)信托、遺囑信托、公司債信托（債權(quán)型信托直接融資工具中受托人提供的受托服務(wù)）、消費(fèi)權(quán)益信托等。

 

員工持股信托和表決權(quán)信托是幫助作為股東的委托人更好實(shí)現(xiàn)其股權(quán)決策，實(shí)現(xiàn)其股東利益。遺囑信托是助力委托人生前制定好遺產(chǎn)分配和處分方案，并保障該方案在委托人離世后仍可以有效執(zhí)行。公司債信托是在債券直接融資中引入信托機(jī)制，由受托人作為分散的債券持有人的利益代表，由受托人管理與債券持有人的利益相關(guān)的事項(xiàng)，保障債權(quán)人的法定權(quán)利。此類信托業(yè)務(wù)在美國和我國臺(tái)灣地區(qū)均有成熟實(shí)踐，我國信托行業(yè)也曾作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向在99號(hào)文中被明確規(guī)定，實(shí)踐中尚未形成成熟模式，仍待進(jìn)一步探索。

 

消費(fèi)權(quán)益信托是按照委托人意愿，由受托人幫助作為消費(fèi)者的委托人更便利地實(shí)現(xiàn)其消費(fèi)權(quán)益，助力其獲取更多的消費(fèi)選擇、更優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)服務(wù)和更安全的消費(fèi)資金保全等效果。業(yè)務(wù)實(shí)踐中已經(jīng)出現(xiàn)過旅游消費(fèi)權(quán)益信托、教育消費(fèi)權(quán)益信托、醫(yī)療消費(fèi)權(quán)益信托、預(yù)收款消費(fèi)權(quán)益信托等多種形式。

 

 

此類服務(wù)信托在我國信托行業(yè)尚處于理論探索和研究階段，成熟的國際經(jīng)驗(yàn)可供參考，未來在家族信托業(yè)務(wù)中可以作為探索的前沿試點(diǎn)。例如，日本信托法變革過程中出現(xiàn)的創(chuàng)新形式為事業(yè)信托，其是以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)為目的，將運(yùn)行中的商事組織體整體作為信托財(cái)產(chǎn)的信托制度，也是一種整體股權(quán)信托的形式。通過這種信托方式，可以實(shí)現(xiàn)委托人自身公司財(cái)產(chǎn)與事業(yè)信托財(cái)產(chǎn)的隔離，非常適合應(yīng)用于企業(yè)新產(chǎn)品與新技術(shù)等具有較大研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的部門和業(yè)務(wù)。

 

另一方面，對事業(yè)信托的受益權(quán)進(jìn)行證券化設(shè)計(jì)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資的靈活手段，可以作為公司分立、事業(yè)讓與、公司并購等計(jì)劃的替代方案，能夠更加靈活地滿足商事組織體的變動(dòng)需求（三菱日聯(lián)信托銀行， 2010）。離岸信托的創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，英屬維爾京群島（BVI）的VISTA信托也承認(rèn)信托目的可以設(shè)立為“為了持有資產(chǎn)而持有資產(chǎn)”。按照VISTA信托的相關(guān)規(guī)則，委托人可以以持有BVI公司股份為唯一目的而設(shè)立信托，受托人的唯一義務(wù)就是持有特定公司股份，而不得干涉公司經(jīng)營事務(wù)。這種信托的設(shè)立非常適合家族企業(yè)的傳承，能夠確保家族成員對家族企業(yè)份額持有的延續(xù)性和完整性。

 

值得關(guān)注的是，我國信托業(yè)務(wù)實(shí)踐中，土地流轉(zhuǎn)信托具有受托人幫助委托人管理土地經(jīng)營權(quán)的服務(wù)信托特征，但其主要目的仍是信托財(cái)產(chǎn)收益的保值和增值，盡管由于涉及土地權(quán)屬關(guān)系，信托財(cái)產(chǎn)管理更為復(fù)雜，但是相比較而言，資管信托的功能更為顯著。

 

 

此類業(yè)務(wù)模式兼具資管信托與服務(wù)信托的特征，兩種功能互為輔助。例如，在養(yǎng)老金信托、保險(xiǎn)金信托、企業(yè)年金業(yè)務(wù)中，委托人具有特殊的身份特征，受托人既需要協(xié)助委托人維護(hù)并實(shí)現(xiàn)其特定的目的需求，例如養(yǎng)老消費(fèi)、保險(xiǎn)金使用及分配、職工年金分配權(quán)益保護(hù)，也需要按照信托目的，對信托財(cái)產(chǎn)的投融資決策進(jìn)行自由裁量和管理。資管與服務(wù)功能相互融合，對于受托人的盡職管理要求也是多維的，在履行通常意義的受托義務(wù)基礎(chǔ)上，針對資管信托部分，還需要履行相應(yīng)的審慎投資義務(wù)。

 

上述四種類型的服務(wù)信托是筆者的初步探索和思考，需要持續(xù)的、開放的研究和討論，因?yàn)椋P者相信，服務(wù)信托是開放的命題，是創(chuàng)新的方向，是本源的探索，開展服務(wù)信托需要依托委托人（客戶）的想象力，需要借助科技賦能的創(chuàng)造力，更需要立足受托人的智慧和努力。