目前我國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全開放，境內(nèi)人民幣流出境外進(jìn)入離岸市場(chǎng)主要通過四個(gè)主體：個(gè)人、非金融企業(yè)、商業(yè)銀行和央行。
個(gè)人主要通過攜帶現(xiàn)鈔出境或者在境外換匯，人民幣流入境外個(gè)人賬戶，屬于離岸人民幣零售業(yè)務(wù)；
非金融企業(yè)主要通過跨境貿(mào)易結(jié)算，如大陸進(jìn)口商以人民幣支付進(jìn)口貨款或在境外購(gòu)匯再支付貨款，均促使人民幣流入境外；
商業(yè)銀行通過向境外提供人民幣貸款，將人民幣流入離岸市場(chǎng)；
人民銀行通過與境外央行或貨幣當(dāng)局（如香港金管局）簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議，向境外輸送人民幣，如2014年11月22日，央行與香港金管局簽署了規(guī)模為4000億元人民幣/5050億港元(7.8475, -0.0011, -0.01%)的互換協(xié)議。
上述四種途徑中，非銀金融企業(yè)通過跨境貿(mào)易結(jié)算是香港離岸人民幣資金的主要來源。截止2018年2月，企業(yè)跨境貿(mào)易結(jié)算形成的香港離岸人民幣存款在香港人民幣存款總規(guī)模中占比55%。
從時(shí)間進(jìn)程上看，香港離岸人民幣市場(chǎng)的形成可分為三個(gè)階段：
第一階段，以2003年12月人民銀行與中銀香港簽署的《關(guān)于人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》以及2007年國(guó)家開發(fā)銀行在香港發(fā)行首支人民幣債券為標(biāo)志，人民幣在境外緩慢積累。該階段離岸人民幣主要由個(gè)人持有，投資工具以存款及債券等定息產(chǎn)品為主。
第二階段，2009年7月2日跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算開始試點(diǎn)，香港人民幣業(yè)務(wù)從個(gè)人業(yè)務(wù)擴(kuò)大至以人民幣結(jié)算為主的公司業(yè)務(wù)。此后，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)?？焖偕仙?，為香港離岸人民幣市場(chǎng)積累了大量資金。
第三階段，監(jiān)管當(dāng)局逐步放開了境外人民幣投資境內(nèi)金融市場(chǎng)以及境內(nèi)投資者以人民幣進(jìn)行境外投資的限制。2011年1月，央行發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，規(guī)定凡獲準(zhǔn)開展境外直接投資的境內(nèi)企業(yè)都可以用人民幣進(jìn)行境外直接投資。人民幣國(guó)際化進(jìn)入投融資階段，離岸人民幣投資渠道日益豐富，產(chǎn)品更加多元化。
